Original-Research: LEIFHEIT AG (von GSC Research GmbH)

Original-Research: LEIFHEIT AG - von GSC Research GmbHAktieneinstufung von GSC Research GmbH zu LEIFHEIT AGUnternehmen: LEIFHEIT AGISIN: DE0006464506Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2011Empfehlung: Haltenseit: 23.08.2011Kursziel: 20,00 EuroKursziel auf Sicht von: 12 MonatenLetzte Ratingänderung: 19.04.2011 von Kaufen auf HaltenAnalyst: Matthias WahlerWährungsverluste verhageln das Halbjahresergebnis LEIFHEIT hat vor wenigen Tagen die Zahlen für das erste Halbjahr bekanntgegeben. Erfreulich war dabei der Umsatzanstieg um 4 Prozent auf 111 Mio.Euro. Weniger positiv gestaltet sich dagegen die Ergebnisseite. Diese wurdeerheblich durch Währungsverluste beeinträchtigt. Zum einen belasteten nichtrealisierte Währungseffekte aus Devisentermingeschäften in Höhe von 0,5Mio. Euro. Zusätzlich verbuchte LEIFHEIT ein Minus von 1,1 Mio. Euro ausrealisierten Fremdwährungsverlusten sowie Bewertungen vonFremdwährungspositionen. Auf bereinigter Basis konnte LEIFHEIT einen Anstieg des EBIT von 4,6 auf5,0 Mio. Euro erzielen. Das ausgewiesene EBIT reduzierte sich aufgrund dererwähnten Sondereffekte allerdings von 7,7 auf 3,4 Mio. Euro. Folglich sankauch das Vorsteuerergebnis deutlich von 6,6 auf 2,5 Mio. Euro. DerPeriodenüberschuss lag entsprechend bei 1,7 Mio. Euro. Im Vorjahr wiesLEIFHEIT einen Gewinn von 15,6 Mio. Euro aus, der jedoch dasNachsteuerergebnis des verkauften Badbereichs in Höhe von 10,1 Mio. Eurobeinhaltete. Wir überarbeiten daher unsere Gewinnschätzungen. Wir erwarten im Gesamtjahr2011 unverändert ein Umsatzvolumen von 220 Mio. Euro. Unsere operativeErgebnisschätzung sieht für das EBIT jedoch nur noch 8,6 (zuvor: 9,8) Mio.Euro vor. Folglich reduziert sich auch unsere Planung für denJahresüberschuss auf 4,9 (5,8) Mio. Euro bzw. auf 1,04 (1,23) Euro jeAktie. Unsere Gewinnreihe für 2012 und 2013 bleiben mit einem Gewinn jeAktie von 1,40 sowie 1,53 Euro bestehen. Aufgrund der gesenkten Gewinnschätzungen für 2011 sowie denmakroökonomischen Unsicherheiten und der damit einhergehenden gesunkenenBewertungsbasis im aktuellen Kapitalmarktumfeld reduzieren wir unserKursziel für die LEIFHEIT-Aktie von zuletzt 25,00 auf 20,00 Euro. UnsereEinschätzung der Aktie bestätigen wir dennoch mit Halten. Denn zum einenist die Dividendenrendite auf dem aktuellen Kursniveau mit über 5 Prozentattraktiv und stellt eine Absicherung gegen weitere Kursrückgänge dar. Zumanderen liegt der Netto-Cash-Bestand zum Halbjahr bei rund 5 Euro je Aktieund sollte sich gegen Jahresende unseres Erachtens weiter erhöhen.Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/11423.pdfKontakt für RückfragenGSC Research GmbHPempelforter Str. 4740211 DüsseldorfTel.: +49 (0) 211 / 17 93 74 - 0Fax: +49 (0) 211 / 17 93 74 - 44Email: : www.gsc-research.de-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatungoder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.