Original-Research: LEIFHEIT AG (von GSC Research GmbH)

Original-Research: LEIFHEIT AG - von GSC Research GmbHAktieneinstufung von GSC Research GmbH zu LEIFHEIT AGUnternehmen: LEIFHEIT AGISIN: DE0006464506Anlass der Studie:Neunmonatszahlen 2010Empfehlung: Kaufenseit: 15.11.2010Kursziel: 20,00 EuroKursziel auf Sicht von: 12 MonatenLetzte Ratingänderung: 19.11.2009 von Verkaufen auf KaufenAnalyst: Matthias WahlerNeun-Monats-Zahlen unverändert geprägt vom Verkauf der Badsparte Die vor wenigen Tagen vorgelegten Zahlen für die ersten drei Quartale 2010sind unverändert vom Verkauf der Badsparte im ersten Halbjahr geprägt(siehe hierzu auch unsere Research-Note vom 30.8.). So liegt der Umsatz zum30.9. bei 154 Mio. Euro gegenüber 203 Mio. Euro in der Vorjahresperiode.Auf vergleichbarer Basis, also ohne die Badsparte, konnte LEIFHEIT einminimales Plus von 0,8 Mio. Euro verzeichnen. Das Periodenergebnisinklusive des verkauften Badgeschäfts lag zum 30.9. bei 13,7 Mio. Euro bzw.2,88 Euro je Aktie. Dem fairen Wert der LEIFHEIT-Aktie und den diesen bestimmendenEinflussfaktoren kommt unserer Meinung nach unverändert eine breitaufgestellte Peer Group am nächsten. Unser Bewertungsmodell transferierenwir aktuell von 2010 auf 2011. Das Branchen-KGV des Sektors „SonstigeKonsumgüter“ (d.h. ohne Lebensmittel) liegt momentan bei 14,9 (Median) bzw.17,0 (Mittelwert). Auf Basis dieser Daten errechnet sich ein fairer Wert jeLEIFHEIT-Aktie zwischen 18 und 20 Euro. Unser überarbeitetes DCF-Modell zeigt nunmehr einen fairen Wert von 22,60Euro. Unser Kursziel von 20,00 Euro bestätigen wir angesichts derErgebnisse der beiden Bewertungsmodelle, auch wenn der Mittelwert ausbeiden Modellen etwas über 21 Euro liegt. Ein kleiner Abschlag auf diesenWert ist aufgrund der eher geringen Börsenliquidität aber gerechtfertigt.Im Ergebnis bestätigen wir somit unsere Anlageempfehlung mit Kaufen.Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/11163.pdfKontakt für RückfragenGSC Research GmbHImmermannstr. 3540210 DüsseldorfTel.: +49 (0) 211 / 17 93 74 - 0Fax: +49 (0) 211 / 17 93 74 - 44Email: : www.gsc-research.de-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatungoder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.