Original-Research: LEIFHEIT AG (von GSC Research GmbH)

Original-Research: LEIFHEIT AG - von GSC Research GmbHAktieneinstufung von GSC Research GmbH zu LEIFHEIT AGUnternehmen: LEIFHEIT AGISIN: DE0006464506Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2012Empfehlung: Haltenseit: 21.08.2012Kursziel: 25,00 EuroKursziel auf Sicht von: 12 MonatenLetzte Ratingänderung: Kaufen auf Halten am 21.08.2012Analyst: Matthias WahlerFinanzkrise und Wetter drücken auf die Umsätze LEIFHEIT musste im ersten Halbjahr 2012 sowohl dem schwachen Konsumumfeldin den südlichen Peripheriestaaten als auch dem ungünstigen Frühjahrs- undSommerwetter in Deutschland Tribut zollen. Einzig die größeren FokusmärkteFrankreich, Österreich, Russland und Niederlande zeigten eine zum Teil sehrerfreuliche Entwicklung. Folglich sank der Konzernumsatz in den erstensechs Monaten um 0,9 Prozent auf 110,5 Mio. Euro. Im zweiten Quartal betrugdas Minus sogar 3,2 Prozent auf 51,0 Mio. Euro. Trotz der eher enttäuschenden Umsatzentwicklung konnte LEIFHEIT im erstenHalbjahr 2012 die Bruttomarge um 1,5 Prozentpunkte auf 44,5 Prozentverbessern, vor allem aufgrund der Strategie „Leifheit Go!“ In Summeerhöhte sich das operative Ergebnis (EBIT) von 3,4 auf 5,1 Mio. Euro.Jedoch hatten in der Vorjahresperiode unrealisierte Fremdwährungsverlustevon 0,5 Mio. Euro belastet, zudem lagen die realisiertenFremdwährungsverluste mit 1,6 Mio. Euro deutlich über den Belastungen von0,2 Mio. Euro in 2012. Bei einem unveränderten Zinsergebnis, jedoch einerdeutlich reduzierten Steuerquote von 19 statt 34 Prozent hat sich in Summedas Periodenergebnis von 1,7 auf 3,5 Mio. Euro bzw. 0,73 (0,36) Euro jeAktie mehr als verdoppelt. Wir haben unsere Planzahlen leicht überarbeitet. Für 2012 gehen wir nun mit227 (bisher 231) Mio. Euro von einem etwas geringeren Umsatz aus und passenunsere EBIT-Schätzung auf 12,5 (12,7) Mio. Euro an. Da wir einen geringerals bislang angenommenen Zinsaufwand erwarten, behalten wir unsere Prognosefür das Periodenergebnis letztendlich mit 8,0 Mio. Euro bzw. einem Gewinnje Aktie von 1,69 Euro unverändert bei. Für 2013 ergibt sich nach denvorgenommen Adjustierungen eine leicht höhere Ergebnisschätzung von 1,88(1,85) Euro je Aktie. Erstmals haben wir zudem die Planzahlen für 2014 inunsere Gewinnreihen mit aufgenommen. Hier gehen wir von einer weiterenUmsatzsteigerung sowie einem auf 2,10 Euro je Aktie nochmals verbessertenErgebnis aus. Unser zuletzt angehobenes Kursziel von 25 Euro behalten wir bei. Vor demHintergrund des gestiegenen Aktienkurses reduzieren wir jedoch unsereAnlageempfehlung auf Halten. Jedoch weist die LEIFHEIT-Aktie weiter einesehr attraktive Dividendenrendite von 5,5 Prozent auf, die zusammen mit demwenig zyklischen Geschäftsmodell sowie der grundsoliden Bilanz unseresErachtens eine gute Absicherung gegen größere Kursrückgänge bildet.Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/11709.pdfKontakt für RückfragenGSC Research GmbHPempelforter Str. 4740211 DüsseldorfTel.: +49 (0) 211 / 17 93 74 - 20Fax: +49 (0) 211 / 17 93 74 - 44Email: : www.gsc-research.de-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatungoder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.